樊俊豪

　　中金公司董事总经理

　　中金公司新型烟草、商业消费、美妆医美首席分析师

　　2020年、2019年《机构投资者》最受欢迎Top10分析师第二名、第三名；

　　多次获得福布斯中国最佳分析师、

　　近日，有关电子烟的相关政策密集出台，行业发展可能会迎来怎样的变数？在管理更加规范之下，电子烟产业链的上下游将面临怎样不同的局面？

　　电子烟政策频出行业会迎来什么变数？

　　樊俊豪说，电子烟行业一直处于野蛮生长的状态，在监管主体明确并且行业标准等落地之后，行业发展或迎来三大变数：

　　监管端：监管加强，行业乱象将得到遏制；

　　产品端：不合规的产品将被淘汰出局；

　　生产端：市场准入机制完善之下，份额向头部企业进一步集中。

　　产业链上游有望受益下游面临不确定性？

　　樊俊豪说，在规范管理之下，电子烟产业链上下游将面临不同的局面。从上游看，有核心技术优势的电子烟制造端龙头有望受益，预计未来两至三年内，电子烟制造商仍能维持40%-50%的毛利率水平。然而，下游的电子烟品牌、渠道端仍面临不确定性，仍需观察后续监管细则逐步落地后带来的影响。

　　行业结束野蛮生长未来哪些企业值得关注？

　　万得数据显示，电子烟指数(8841194)从2021年1月12日的低点截至12月2日高点，涨幅超过50%。樊俊豪说，未来在监管之下，拥有核心产品、核心技术或者拥有核心的优质客户，并且估值较为合理的公司，尤其是制造端龙头企业，可以重点关注。

（文章来源：第一财经）