宏观经济：政策维稳意图更为明显，股市特别是周期股将持续获得支撑，但幅度难比8-9 月的行情。短期内看货币宽松利好债市，但空间不大，宽松过后的利率反弹时点值得警惕。经济维稳力度和疫情变化仍然是市场主线，近期需继续关注政治局会议及中央经济工作会议的定调。

　　公用事业：各地电力中长期规则的出台，将不断完善我国“能涨能跌”

　　的电力市场化交易机制，进一步推进我国电力的市场化改革，有利于发电企业成本传导及价值发现。我们维持对行业“看好”的投资评级，推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

　　计算机：医疗IT 和网络安全是计算机板块主流子行业，近一年多以来调整较深，估值均处于历史下沿。上述两个板块的需求与政策关联度较大，今年以来，相关领域政策频出，关注政策带来的行业需求弹性。重点推荐DRG/DIP 龙头国新健康，有预期差的网安龙头360 及其他医疗医保IT 及网络安全龙头。

　　传媒行业：长远来看，游戏强监管对中国游戏行业正面影响为主，符合国游研发精品化、运营长线化、出海扩大化的趋势。版号总量控制提升游企立项的谨慎程度，“防沉迷”与内容审核更有利于避免游戏产品的低龄化和粗制滥造。总量控制下行业多余产能也能更有效率地向海外市场输送。

　　机械行业：2021 年Q3 全球半导体制造设备出货金额达到268 亿美元，同比+38%，环比+8%，连续五个季度创下历史新高纪录。

　　家电行业：本周我们聚焦集成灶市场进行分析。市场规模方面：集成灶行业增速高于我国整体厨电市场增速。据中怡康统计，2015-2020 年，我国集成灶零售额市场规模从48.8 亿元增长至181 亿元，CAGR 为29.97%，同期我国厨电市场整体零售额年复合增速为7.70%。竞争格局方面：以国产品牌为主，线下集中度较高。2020 年我国集成灶线下、线上市场销售额CR5 分别为71.62%、47.13%，集成灶市场中国产品牌占据主导地位，线下市场排名前三品牌分别为美大、帅康和火星人。

　　房地产行业：上周五晚间银保监会新闻发言人表示，现阶段要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展，行业调控政策有望转向。

　　汽车行业：11 月新能源车销量保持强势，比亚迪、造车新势力销量齐创新高。整体车市方面，经销商库存预警系数连续两个月环比回升，经销商进入补库阶段。

　　建材行业：12 月3 日，工信部正式印发了《“十四五”工业绿色发展规划》。规划明确提出，到2025 年，工业产业结构、生产方式绿色低碳转型取得显著成效，为2030 年工业领域碳达峰奠定坚实基础。规划涉及水泥行业改革主要集中于降低能耗和升级能源结构等技术层面要求。规划的推出，对于水泥行业是挑战但更多是机遇。落后产能有望加速退出，行业供给将得到显著改善，行业利润有望进一步上升。推荐在能耗和减排领先的水泥龙头企业：海螺水泥、华新水泥、华润水泥、冀东水泥、上峰水泥。

　　电子行业：11 月30 日，积塔半导体宣布完成由华大半导体领投的80 亿元人民币战略融资。本轮融资将助力积塔发挥车规级芯片制造优势，加大车规级电源管理芯片、IGBT 和碳化硅功率器件等方面制造工艺的研发力度，加速提升汽车电子制造产能。

　　医药行业：近日，2021 版国家医保目录发布，共计74 种药品新增进入目录，11 种药品被调出目录。创新药进入医保速度加快，看好创新药及相关产业链，建议关注恒瑞医药、信达生物、百济神州、贝达药业等。

　　公用事业：全国统一电力市场体系建设，在为电力保供工作提供支撑的同时，将促进更大范围内的资源优化配置。而推动新能源参与市场交易，有利于实现新能源发电的量价齐升。我们维持对行业“看好”的投资评级，推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

　　轻工与纺织服装：电子烟行业有望借国标及监管法规出台加速洗牌，行业有望规范中持续向好，建议关注龙头企业份额提升。我们认为随着后续对电子烟生产及销售全环节进行审核批准，以及后续电子烟国标的出台，我国电子烟行业有望加速洗牌，产品质量及安全性不过关的中小电子烟厂商或因无法取得相应牌照而大面积出清，龙头厂商则在产品安全性、产品质量控制、研发能力等方面优势领先，合规成本较中小厂商更低，有望借此机会加速抢占市场份额，行业集中度有望持续提升。建议重点关注技术壁垒深厚，拥有美国PMTA 申请经验的全球雾化电子烟烟具龙头思摩尔国际；以及卡位HNB 赛道先发优势显著的华宝国际；同时建议关注劲嘉股份、盈趣科技、集友股份等。

（文章来源：首创证券）