作者/罗盈盈

后疫情时代，医药行业备受瞩目。作为全国医药流通领域的头部企业，九州通曾因疫情期间临危受命，帮助武汉红十字会在两个小时内完成紧急物资的进库和发货而受到关注。

九州通和国药控股、华润医药、上海医药并称为医药流通“四巨头”，九州通是其中唯一的民营企业。

继2020年营收突破1000亿元后，最近，九州通又交出一份漂亮的成绩单。该公司披露的2021年半年报显示，营收同比增长20.70%至619.81亿元，净利润大涨72.55%达21.72亿元。在与三家国企巨头的交锋中，九州通并不落下风。

从药品批发部到“千亿俱乐部”

现年68岁的刘宝林是九州通医药集团创始人，年轻时曾在农村做基层医生，经历过农村缺医少药的落后年代。为此，1985年，刘宝林决定涉足医药行业，在湖北乡下开了一个药品批发部。

由于早期不允许私人参与药品经营，刘宝林通过租赁承包供销社来运作。当时，他的销售对象主要是县级医院、乡镇卫生院和农村的赤脚医生，这段经验使其对基层医疗体系尤为熟悉，后来对九州通的经营模式也影响颇深。

1999年，国家正式允许民营企业进入医药流通领域，湖北九州通医药有限公司成立，并通过收购中国医药物资供销中南公司获得医药经营牌照。

随后，九州通依赖“快批、快配”的商业模式快速成长，通过低价开拓市场，依靠大批量快速运转和现款交易实现低费用和低风险。相比资金回笼慢、药品周转率低的国有企业，九州通迅速崛起，短短数年从一家地方企业扩张为全国最大的民营医药流通企业，打破国企垄断的同时，其发展模式也引发同行效仿。

如今，九州通发展成为一家以医药流通、物流服务及医疗健康等大健康业务为核心的股份制企业，2010年在A股成功上市。

据商务部统计，2020年上半年，中国药品流通行业四巨头的市场份额占比为42.3%，而业务覆盖全国、行业排名第四的九州通，市场份额是4.7%。作为其中唯一的民营企业，九州通在营收绝对值上和前三名仍有差距，但增长速度领先。

2020年，九州通赶上前者的步伐，全年营业收入首次突破千亿，达到1108亿元。在零售端，其连锁药店收入191.39亿元，单体药店收入26.66亿元，整体增幅超过25%；电商平台业务则增长34.3%至33.46亿元。

上市11年，九州通的经营表现稳步增长，营收从200亿增长至超1000亿，净利润从3亿增长至超30亿，表现出较高的成长性。

公司迈向“千亿俱乐部”的同时，创始人刘宝林在2020年末宣布退居二线。掌舵人新老交替，此前主管法务风控审计总监的刘长云接过董事长的职务。

线上比重提升，线下“万店联盟”

8月24日，九州通发布2021年半年报，主营业务稳定增长。上半年，公司实现营业收入619.81亿元，净利润21.72亿元。

从营业收入构成看，以医药批发起家的九州通，上半年在这一领域的营收高达600.14亿元，占公司业务比重的96.83%。医药零售业务收入为9.19亿元，占比为1.48%，医药工业收入8.70亿元，占比为1.40%。此外，上半年增速最快的业务分类是三方物流，营收同比增长103%至2.6亿元。

值得注意的是，上半年，九州通B2B电商渠道业务销售规模达81.78亿元，占公司主营业务收入比重提升至13%。该公司指出，在九州通电商业务提升的背后，是其传统业务向平台化、互联网化、数字化的持续转型。

早在2000年，九州通创办B2B电商网站“九州通网”，是最早开展医药电商业务的企业之一。公司在实现内部业务系统、财务系统和物流系统互联互通的基础上，链接上游供应商及下游客户信息系统，自主研发推出智药通平台，为上下游客户提供全品类、一站式数字化供应链服务。

上半年，智药通平台有效供应商为2328家，覆盖下游终端客户14.43万家。2016年至2020年，B2B电商渠道业务收入占公司主营业务的比重逐步提升，由2.46%提升到11.46%，B2B电商渠道业务收入规模从15.13亿元增至127亿元。

目前，九州通正在拓展智慧药房业务，为实体医院互联网平台及互联网医疗平台提供“云药房”服务，通过“智药云”系统与线上医疗平台及医保部门对接，提供处方药品供应功能，实现药品配送的“仓配模式”、“网订店取”与“网订店送”的新零售模式。作为配套，该公司已在拓展DTP药房、医院药房等专业药房业务。上半年，2家DTP药房、2家重症慢病医保店、9家医院药店和11家院边店已投入运营。

除了线上，九州通也在加强线下零售网络的布局。今年，九州通推出“万店联盟”计划，凭借供应链与资源优势，吸引单体药店及中小连锁企业加盟，计划在三年内实现3万家以上联盟药店。截至目前，该项目签约门店已达3237家，今年底预计超过5000家。

近年来，受集采、药占比和零加成等政策实施的影响，药品已经成为医院的成本部门，医药流通行业的整体利润或变得更加稀薄，药品供应链也将被重塑。九州通的加盟计划，实质是在中间环节利润下滑的背景下，寻找新的利润增长点。

投资医美，5年浮盈80倍

除了在医药流通领域耕耘，九州通的业绩大涨，还跟投资活动相关。

今年上半年，爱美客股票累计涨幅达118%，九州通持有爱美客股票，形成报告期内非经常性损益达11.93亿元，同比增长297.96%。

早在2016年9月，九州通就与爱美客签订投资协议，公司参股投资爱美客，当时的投资金额为3082.56万元，占爱美客总股本的1.924%。双方协定，依托九州通在全国的营销网络和客户资源，为爱美客拓展市场及产品配送等提供服务。

近年，高毛利的医美赛道火热，作为国内玻尿酸三巨头之一的爱美客更是高景气。该公司在2020年9月于深交所上市，发行价为每股118.27元，历史最高价超过1300元。

爱美客给九州通带来丰厚回报。截至今年6月底，爱美客的股价较年初上涨超过117%，仅是今年上半年，就为九州通带来11.49亿元的投资收益。若与最初的投入成本相比，五年间，爱美客3082万元的投资已经浮盈24.33亿元，投资收益率约为80倍。

这成为九州通接触医美行业的一个契机，今年，九州通下属企业九州通医疗器械集团有限公司，继续与医美企业华熙生物达成战略合作。

在股权投资方面，九州通还投资了上市公司利德曼和宏源药业，持股比分别为0.07%、0.30%。上半年，二者分别向九州通带来5.65万元、92.93万元的净收益。

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主编：赵妍编辑：罗盈盈助理：杨妍妍

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